专题：11月市场风格切换概率大 均衡配置为上策
日前，华泰证券和招商证券同时公告称，董事会已审议通过了上调两融业务规模上限的议案。这也是继9月浙商证券、华林证券之后，又有上市券商年内临时上调相关业务规模。
头部券商两融提额上千亿元
根据公告，经招商证券董事会全票表决通过，其融资融券业务规模上限将由1500亿元增至2500亿元。根据招商证券财报，截至今年三季度末，该公司的净资本约843亿元，上调后的两融业务规模上限基本相当于其最新净资本的3倍。
与此同时，招商证券的最新融出资金规模已达到1293亿元，相比去年末增长了35.27%。这也意味着，若此次不提高额度，则其两融业务规模即将受限于1500亿元的“天花板”，后续增量难以为继。
无独有偶，华泰证券也公告称，董事会全票同意关于提高公司融资融券业务总规模上限的议案，计划将融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍，并授权经营管理层根据市场情况，在上述额度范围内决定或调整具体规模。
按照三季报公布的净资本955亿元估算，华泰证券的这一业务上限约为2865亿元。而截至三季度末，该公司的融出资金规模已有1698亿元。华泰证券还特别提到，“公司开展融资融券业务总规模严格控制在监管部门规定的范围之内”。
证券公司扎堆加码两融
年内市场行情节节攀升，两融余额也水涨船高。10月29日，A股市场两融余额涨至25066.48亿元，创下历史新高；两融余额占A股流通市值的比例也在10月17日抵达了2.59%的年内高点。随之而来的，是上市券商正不约而同给两融业务提额加码。
据券商中国记者不完全梳理，今年9月，就有浙商证券和华林证券宣布上调包括两融在内的信用业务额度。其中，浙商证券表示将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元，华林证券则计划将信用业务（含两融）总规模上限从3月的62亿元调整为80亿元。
事实上，券商押注两融业务的举动在今年年初已有端倪。4月30日，兴业证券在公告中提到，董事会审议通过调整信用业务总规模上限的议案，但并未透露具体数值。4月26日，山西证券在规划2025年自有资金使用时，就已将融资融券业务最大规模从前一年的不超过80亿元，提高至不超过100亿元。
两融升温投射券商确定性
中证数据显示，2025年9月市场新开两融账户20.54万户，环比增长12.24%，同比大幅增长288%，刷新年内单月最高纪录，反映投资者信心实质性修复与市场情绪显著回暖。山西证券非银研究团队指出，自5月以来，两融新开户数持续攀升，表明高风险偏好投资者基于宏观经济企稳、政策利好及低估值等因素，正积极加杠杆布局后市。这一趋势不仅为市场带来增量资金活水，直接提升流动性与活跃度，更凸显政策有效提振信心，推动A股从规模扩张向质量提升转型，为中长期稳健运行奠定基础。
中航证券非银行业分析师薄晓旭表示，此前浙商证券、华林证券相继上调信用业务规模上限，一方面是及时满足投资者的融资需求，提升客户服务水平，另一方面则是借此机会扩大市场占有率，在行业竞争中确立优势，最终实现信用业务收入的最大化。市场交易活跃度显著改善，前三季度全市场日均成交额同比大幅增长，叠加两融余额持续攀升并创下新高，共同强化了券商板块的业绩确定性。市场活跃的势能有望延续，为券商业绩的持续增长提供坚实支撑。
据开源证券非银研究团队统计，39家纯上市券商前三季度调整后营收、归母净利润分别同比增长39%、64%，扣非归母净利润同比增长70.5%，单Q3扣非净利润同比增长117%，环比增长33%，投资收益驱动业绩超出预期。在三季度债市承压下，预计券商FICC业务韧性较强，权益投资业务弹性突出，经纪、投行和资管三项手续净收入同比增速均走扩。
来源：券商中国
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